鐵路資金告急 鐵道部擬委托信托公司再融資
來源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-08-01
“歡迎非公有制經(jīng)濟(jì)參與鐵路建設(shè)經(jīng)營，而且將能獲得6％的投資回報(bào)率?！?月28日，鐵道部副部長(zhǎng)陸東福向記者表示，對(duì)國外資本開放的領(lǐng)域同樣也對(duì)國內(nèi)非公有資本開放，“并且對(duì)一切非公資本實(shí)行國民待遇”。
這是鐵道部再次公開表態(tài)：歡迎社會(huì)資本投資鐵路建設(shè)。而這一表態(tài)，也從側(cè)面向外界傳達(dá)了鐵路建設(shè)資金緊張的信號(hào)。
開放姿態(tài)前所未有
反映鐵路建設(shè)資金緊缺
“當(dāng)前鐵路建設(shè)存在巨大的資金缺口，這是鐵道部近來屢屢表態(tài)的主要原因?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院工經(jīng)所企業(yè)管理研究室副主任張承耀研究員在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)如是分析，鐵道部大張旗鼓招商引資，并首次允許外資和民營資本進(jìn)入國家經(jīng)濟(jì)命脈的干線鐵路，主要是向外界表明一種積極開放的態(tài)度，以打消各類資本對(duì)投資中國鐵路的顧慮，但同時(shí)也“反映了目前我國鐵路建設(shè)資金的緊迫性”。
近來，鐵路市場(chǎng)化融資頻頻向外界示好。7月23日鐵道部發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)參與鐵路建設(shè)經(jīng)營的實(shí)施意見》，宣布向非公資本開放鐵路建設(shè)、鐵路運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸裝備制造、鐵路多元經(jīng)營等四大領(lǐng)域。干線鐵路正是在這份文件中與支線鐵路共同被列入了放開范圍。5月20日鐵道部舉辦中國鐵路建設(shè)項(xiàng)目推介招商會(huì)，共推出43個(gè)鐵路建設(shè)項(xiàng)目，融資額達(dá)到400億元。這是鐵道部有史以來，第一次大規(guī)模地將鐵路建設(shè)項(xiàng)目公開向社會(huì)推介和招商。
鐵道部重提“國民待遇”
意在消除投資者顧慮
此次，陸東福副部長(zhǎng)對(duì)非公資本投資鐵路著重強(qiáng)調(diào)了“國民待遇”。
事實(shí)上，入世后我國已逐步取消了限制，此時(shí)重提“國民待遇”用意何在？國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)經(jīng)部部長(zhǎng)馮飛向記者表示，由于鐵路在存量資本和增量資本形態(tài)都表現(xiàn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，社會(huì)資本進(jìn)入鐵路，可能會(huì)淹沒在該行業(yè)巨大的資本存量和增量中，使其在股權(quán)結(jié)構(gòu)中所占比重微乎其微，進(jìn)而導(dǎo)致在該行業(yè)中喪失發(fā)言權(quán)，對(duì)決策的形成基本沒有任何影響。因此，鐵道部強(qiáng)調(diào)“國民待遇”意欲消除社會(huì)資本在投資鐵路時(shí)存有的“鮮有話語權(quán)”、“對(duì)自己的資產(chǎn)沒有處置權(quán)”等疑慮。
然而，著名鐵路運(yùn)輸裝備制造商龐巴迪公司中國首席代表張劍煒表示，鐵道部的“國民待遇”僅僅是一種姿態(tài)，在具體實(shí)施上還比較模糊。他說：“我們期望在中國鐵路領(lǐng)域有更多的投資，但希望能夠把政策看得更清楚?！比绻也坏叫兄行У慕鉀Q方案，社會(huì)資本投資鐵路仍將裹足不前。
以建設(shè)基金再融資
每年可籌集800－1200億元
為解決鐵路建設(shè)存在的巨大資金缺口，必須推進(jìn)鐵路投融資體制改革，而鐵路投融資體制改革又受制于鐵路體制總體改革。對(duì)此，張承耀研究員建議：“完全可以進(jìn)行資本運(yùn)作，以每年的鐵路建設(shè)基金再融資，就可以籌措到足夠的建設(shè)資金，關(guān)鍵是要轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y思路?！?nbsp;
當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者向北京證券研發(fā)中心呂立新總經(jīng)理和東莞證券有限公司業(yè)務(wù)董事李瑞瑜求證時(shí)，他們均首肯其可行性?！敖ㄔO(shè)基金可以作為融資成本進(jìn)行再融資，從而籌集到幾倍于本金的建設(shè)資金，在理論上絕對(duì)行得通。”李瑞瑜謹(jǐn)慎表示。
“以建設(shè)基金做基礎(chǔ)，再衍生新的產(chǎn)品完全可行，這是一種廣義的金融工具，也是創(chuàng)新的金融產(chǎn)品?！眳瘟⑿孪蛴浾咴敿?xì)解釋，鐵道部通過委托信托投資公司為其設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品，進(jìn)行再融資。理論上，只要有完善的信用體系和成熟的金融市場(chǎng)，就可以無限放大地進(jìn)行再融資。但從操作層面上看，由于目前我國市場(chǎng)體系不夠完善和成熟，加之相關(guān)政策的限制，所以不能以懸殊的比例進(jìn)行再融資，但可以籌措到幾倍于本金的資金是沒問題的，況且我國的鐵路建設(shè)項(xiàng)目又都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
完成中長(zhǎng)期規(guī)劃，從現(xiàn)在到2020年，每年需投入資金1000～1300億，而每年實(shí)際建設(shè)資金僅500億，每年缺口500～800億。長(zhǎng)期以來，中國鐵路一直向貨主征收建設(shè)費(fèi)，每噸公里收取0．0535元，鐵路建設(shè)基金從中抽取0．0415元。這樣每年可征收到400多億元，其中去掉長(zhǎng)期債務(wù)的還本付息、中小項(xiàng)目的投入、既有鐵路的保養(yǎng)維護(hù)費(fèi)用200億，還剩200億左右。如用200億元進(jìn)行再融資，將能籌集到800～1200億元。
“雖然這些方案在短期內(nèi)可以緩解建設(shè)資金壓力，但要形成基于市場(chǎng)的投資激勵(lì)機(jī)制還得從體制上著手?！瘪T飛說，現(xiàn)在鐵路體制低效問題越來越明顯，鐵路必須從根本上解決政企合一、政監(jiān)合一、政資合一、社企合一、事企合一、公益性與商業(yè)性合一等等問題，只有在體制、機(jī)制上進(jìn)行全方位的改革，才能適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)與社會(huì)全面發(fā)展對(duì)鐵路運(yùn)輸業(yè)的需要。
(xintuo摘自中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào))